6月10日晚，山鹰国际（600567.SH，股价1.31元，市值82.63亿元）董事会宣布，拟终止一年前制定的2025年员工持股计划，并将原计划用于激励的超过1亿股“库存股”进行注销。
前一天，山鹰国际披露，公司董事长吴明武提议启动新一轮回购计划，拟用3亿元~6亿元进行回购，且回购股份将全部用于注销。
近年来，山鹰国际的总股本因之前进行的再融资操作而持续增长。这一“终止、注销、回购”的组合拳，传递出公司意图通过减少总股本、提升每股价值的信号。
欲将员工计划回购的1.02亿股注销
山鹰国际董事会会议审议通过《关于终止2025年员工持股计划、变更回购股份用途并注销股票的议案》。这意味着，公司于2025年6月推出、并经股东大会审议通过的员工持股计划，在尚未有任何股份过户的情况下宣告终止。
根据公告，终止该计划的主要原因是“当前市场环境与制定本员工持股计划时相比发生了较大变化，继续实施本员工持股计划将难以达到预期激励目的和效果”。
原计划拟筹集不超过1亿元资金，覆盖不超1000名员工——其中包括8名董监高，受让价格为1.90元/股。
为该员工持股计划储备的股份来自公司在2025年实施的一轮回购。截至2025年12月22日，该轮回购累计耗资约5亿元，回购了约2.72亿股公司股份。在其中近1.7亿股用于可转债转股后，剩余的1.02亿股原计划用于员工激励。
随着员工持股计划的终止，这部分已躺在回购专用证券账户中的股份迎来了新的命运——山鹰国际计划将这1.02亿股的用途变更为“用于注销并减少公司注册资本”。该部分股份占公司当前总股本的1.62%。
公司方面表示，此举旨在维护广大投资者利益，提升每股收益水平，增强投资者信心。
如此次注销完成后，山鹰国际的总股本将由63.07亿股减少至62.05亿股。该议案尚需提交公司股东会审议。
董事长提议再以3亿元~6亿元资金回购注销
在终止旧有激励计划并着手注销库存股的同时，山鹰国际也推出了新的资本运作方案。
根据6月9日盘后公告，山鹰国际近期收到了董事长吴明武提交的函件，其提议公司使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分股份。
6月10日，山鹰国际董事会审议通过了对应回购议案。根据回购报告书，此次回购的资金总额在3亿元~6亿元，回购价格上限为2.09元/股。
值得注意的是，此次回购计划的目的非常明确——“回购股份将全部用于注销并减少注册资本”。吴明武表示，此举的目的同样是维护公司全体股东利益等。
若按回购资金上限6亿元、价格上限2.09元/股测算，此次预计可回购约2.87亿股，占公司当前总股本的4.55%；若按资金下限3亿元、价格上限2.09元/股测算，预计可回购约1.44亿股，占总股本的2.28%。
目前山鹰国际总股本63.07亿股，如果注销原计划用于员工激励计划的1.02亿股后，再注销今年回购计划下限1.44亿股，则合计可注销目前上市公司总股本的约3.90%。
要看到的是，2016年以来，山鹰国际因为定增、可转债等进行再融资，总股本从2015年末的37.67亿股增至2024年末的54.71亿股，在2025年末进一步升至目前的63.07亿股。
此外，自2025年9月以后，山鹰国际的股价再未到2元/股以上，本月更是一度触及1.27元/股的低价，离1元/股的风险线已不远。
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